富国基金香港子公司富国资产管理（香港）拿下了一家德国养老金的投资委托，成为该机构投资中国的“操盘手”。彭博社报道称，二季度，管理资产规模达341亿欧元的德国养老基金KZVK向富国资产管理（香港）委托了5000万美元。富国资产管理（香港）将替KZVK对中国股票进行投资，投资范围涵盖中国香港、中国内地以及在美国上市的中概股。

官网信息显示，富国资产管理（香港）成立于2012年，为头部基金公司富国基金的全资子公司，持有香港证监会颁发的第1号、第4号、第9号牌照。KZVK总部位于科隆，全称为德国教区协会教会附加养老基金（Kirchliche Zusatzversorgungskasse des Verbandes der Diözesen Deutschlands），为超过24万名养老金领取者管理资金。

大型机构投资者首单委托投资的金额常常以5000万美元（或者5000万欧元）起步。视投资表现，机构可决定是否追加投资。

部分欧洲机构投资者准备招标

一家香港投资机构CEO对本报记者表示，据其了解，本次KZVK只找了一家中国管理人。该CEO去年曾经研究过KZVK的招标要求。

谈及海外机构投资者中国策略委托的整体情况，他表示，去年下半年到目前，整体来说，海外大型机构投资者动作较少。彭博社报道称，海外不少长期投资机构还未来得及重新配置资产。目前，多数对中国的公开市场投资委托为续约，新增配置较为少见。

不过，该CEO进一步表示，当下，部分来自英国、西班牙和意大利的机构投资者在准备投资委托招标。在不远的将来，可能还有机构投资者对中国策略的投资委托进行招标。

眼下，机构对非美市场兴趣提升。英国养老金机构People’S Partnership首席投资官Dan Mikulskis日前在法国出席活动时表示，尽管养老金做出投资决策通常需要较长时间，但是有越来越多的养老金在考虑适度分散组合。与以往相比，他们更多考虑非美资产。People’s Partnership是英国最大型的职场养老金提供者之一，其业务范围覆盖各个行业，适合任何规模的企业。

近日，在2025年富达国际亚太区媒体投资会议上，富达国际亚洲固定收益主管朱蕾表示，出于对美国贸易政策、持续通胀以及不断增加的债务担忧，全球投资者寻找更具韧性和多元化的收益来源。朱蕾在回答记者提问时表示，虽然包括主权投资机构在内的大型机构投资者不会显著削减现有的美国资产敞口，但是他们在新增投资时会更多考虑非美地区。

美国万亿主动管理巨头

下一步投资目的地应该包括中国

美国万亿美元主动管理巨头威灵顿投资管理日前撰文表示，随着“美国例外论”叙事日渐衰落，越来越多的投资者询问：下一步该投资哪里？”针对这个问题，他认为答案可能是多方面的，但应该包括中国。该机构表示，尽管美股主导地位出现见顶迹象，但海外投资者尚未以显著仓位重新参与中国市场，全球投资者对中国股票的配置仓位较2020年的高点时低53%。威灵顿投资管理认为这有极具吸引力的投资潜力，并给出了十大理由，建议投资者重新审视中国股票敞口。

资料显示，威灵顿投资管理为总部位于美国波士顿的资产管理巨头，管理规模超过万亿美元，其给出的十大理由如下：

首先，市场具有上行潜力，且估值有吸引力。无论是横向，还是纵向对照，目前中国股票的估值具有吸引力。

其次，基本面改善。不少公司正在按照全球最佳实践改善资本配置方式。这体现在股息支付增加、股票回购以及更加严格的债务管理方法上。监管机构鼓励上市公司提高透明度并向投资者返还资本。对于长期投资者而言，这增强了中国股票作为可持续回报来源的吸引力。

第三，更具韧性的经济模式。第四，政策支持私营部门。第五，虽然消费者信心仍在恢复中，但显示出改善迹象。

其他理由还包括： 房地产 市场企稳。房地产市场的最坏情况似乎已经过去，关键城市出现企稳甚至复苏迹象。地方政府提供财政支持。预计地方政府债券发行将增加，以支持基础设施并提振消费。中国股票往往与全球市场表现出低相关性，成为有价值的投资组合多元化工具。中国公司正在系统性地减少对美国资本市场的依赖，为多元化发展创造了额外机会。中国正在积极寻求多元化其贸易伙伴，与美国以外地区深化全球贸易关系，特别是欧洲。

基于上述理由，威灵顿投资管理人认为，对于愿意透过新闻头条显示的表象深入思考的投资者而言，中国很可能成就下一个“重估故事”。