2025年第一季度锂电行业淡季不淡，近期有多家机构上调了对宁德时代的目标价预期。

3月14日，锂电龙头企业宁德时代披露2024年年报，公司营收、净利润指标均处于业绩预告的中值区间，其中归母净利润同比增长15%。在此前1月派发的54亿元特别分红的基础上，宁德时代计划向全体投资者增派接近200亿元的现金分红。

业绩逐季走高

公告显示，宁德时代2024年度实现营业收入3620.13亿元，同比下降9.7%；净利润507.45亿元，同比增长15.01%。两项指标表现符合预期，宁德时代前期业绩预告提供的营收变动区间为下滑8.7%至11.2%，净利润变动区间为增长11%至20%。

分季节来看，宁德时代营收、净利润数据均逐季节走高，在锂电行业的传统淡季，宁德时代的业绩指标反而达到最高峰，第四季度营收、净利润环比三季度均增长约12%，印证此前行业判断其四季度排产饱满，产能利用率高增的特点。

同时，公司研发投入再创新高，2024全年达186亿元，近十年累计研发投入超过700亿元。公司经营性现金流稳健，2024全年约970亿元，期末货币资金超3000亿元，有望为持续高强度研发投入和产能建设提供资金保障。

规模继续领跑

在2024年度，宁德时代保持了在全球范围内的规模领跑优势。

2024年，宁德时代实现锂离子电池销量475GWh，同比增长21.8%。其中，动力电池系统销量381GWh，同比增长18.8%；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.3%。

根据SNE Research数据，在动力电池领域，宁德时代已连续8年动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%；在储能领域连续4年储能电池出货量排名全球第一。

截至报告期末，宁德时代拥有电池系统产能676GWh，估算同比增长22%，全年产能利用率达76%，较上年同期高出6个百分点，较2024年上半年高出约11个百分点。东吴证券研报测算，宁德时代第四季度产能利用率近90%，预计发出商品新增10GWh以上，将增厚2025年第一季度利润。

同时，宁德时代目前仍然有高达219GWh的在建产能。当下，全球范围内的电池产能建设是公司推进的重点，国内方面，公司顺利推进中州基地、贵阳基地、厦门基地、济宁基地等建设，部分产线已投产并正在进行产能爬坡；海外方面，公司德国工厂产能逐渐提升，并积极推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂以及印尼电池产业链项目的建设或筹建。

大手笔分红继续加码

在本次财报季中，宁德时代再次抛出了大额分红方案，公司拟以2024年度归母净利润的50%实施年度现金分红及特别现金分红，对应总金额高达253.7亿元。

在今年1月24日宁德时代提前实施部分特别现金分红约54亿元，因此剩余接近200亿元将在本轮财报后实施，对应向全体股东每10股派发现金分红45.53元（含税）。

在2023和2024年度，宁德时代连续两年分红比例达50%，累计分红（含已宣布的2024年度分红方案）和回购金额近600亿元。

机构态度乐观

展望未来，宁德时代再度强调了其“三大战略方向”和“四大创新体系”发展规划。其中在应用领域，宁德时代表示将实现创新技术和产品在工程机械、船舶、航空器等更多场景中的应用并推出巧克力换电、骐骥换电等创新解决方案。同时以区域性试点项目为切入点，积极推动零碳科技产品和解决方案落地，助力区域零碳生态建设及各领域绿色低碳转型。

此外，公司已经于2月11日提交港股上市申请，进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。

近期，多家机构发布研报上调对宁德时代的目标股价，据Wind统计，宁德时代当下机构一致目标价335元/股，较当前262元/股的股价有28%的上涨空间。

东吴证券认为，2025年国内动力电池、海外储能市场持续高景气，其中宁德时代已获得中东19GWh储能大项目，预计公司出货量有望同增35%至近650GWh，2025年第一季度行业淡季不淡，排产环比大增50%，有望奠定全年高增长。