压制全球市场近三个半月的霍尔木兹海峡危机，终于迎来了历史性的转折！
6月15日最新消息，美伊已敲定“伊斯兰堡备忘录”，计划于6月19日在瑞士正式签署。自15日起，双方军事行动永久停止，美国海上封锁结束，霍尔木兹海峡将于6月19日重新开放并开展排雷作业。
面对这一重大地缘变局，A股又将迎来怎样的结构性机会？
01宏观情绪：最悲观的时候或已过去，静待右侧确认信号
海峡重开，对全球宏观最核心的核心影响有两点：一是直接压低油价和输入性通胀，二是解除市场对“衰退尾部风险”的过度担忧。
叠加周五公布的核心PPI同比回落至4.9%（低于预期5.4%），短期宏观环境边际改善，地缘溢价随之快速消化。布伦特 原油 从4月约117美元的高点回落至约81美元、创两个月新低，美元走弱、美债收益率下行，市场对美联储年内加息的押注也出现了一定的松动。（数据来源：Wind，数据截至2026/6/15）
除了通胀压力的缓解，前期的密集扰动事件也已基本被市场消化。无论是前期非农、CPI等重磅数据，以及SpaceX上市、 世界杯 开幕、日本加息等密集事件，市场都已经进行了较大幅的定价。目前来看，宏观情绪最差的阶段可能已经过去了。
盘面表现也提前印证了这种情绪修复。上周五，前期受宏观压制最深的有色、 创新药 及非银金融等高Beta、长久期品种率先反弹。这些板块的共同点是：估值低、筹码相对干净、预期已充分下修，因此对实际利率见顶回落的反应最为直接。
虽然上周五科技板块早盘冲高后大幅回落，部分原因是市场担忧SpaceX的IPO会形成资本分流效应、季末风格回归、以及高拥挤度带来的泡沫化担忧，但从实际盘面来看，SpaceX并没有对纳指形成明显的抽水效应，后续A股市场也要迎接7月中旬IPO的落地，今天A股的科技板块整体表现依然非常强势。
不过也要提醒大家，6月19日的协议仍为谅解备忘录性质，存在60天谈判窗口，反复的可能性依然存在，且以色列在黎巴嫩的军事行动也是重要的不确定变量。本周FOMC会议仍需密切关注会后表态是否会释放更多明确信号。
02市场风格：依然重视AI，但短期内可能不再是唯一
宏观情绪企稳后，市场的交易主线会发生怎样的变化？
过去三个月，因海峡封锁导致的油价上涨，压制了传统顺周期和中下游制造，资金被迫集中于AI主线，形成极致的K型分化。
但随着海峡重开，AI板块的“避险唯一性”逻辑将逐步弱化。接下来的市场，更可能从科技独大，转向结构扩散和再平衡的格局。
其实从上周五的盘面来看，这种切换信号已经初露端倪。前期被严重“抽血”的顺周期和超跌品种展现出了极大的向上弹性；而AI整体在真正切换到业绩验证期之前，短期波动可能依然较大。不过需要特别注意的是，这轮行情的结构扩散，本质上是“外需世界”内部的再平衡（科技出口+资源定价）外加红利资产的防御性配置，而非资金全面转向基本面偏弱的内需消费。
图：AI算力、顺周期、超跌方向走势对比
数据来源：Wind，行业分类为申万二级行业，数据截至2026/6/7
从历史经验来看，交易最拥挤的热门板块，在拥挤退潮后的半年内平均收益（约6.4%）明显跑输前期被“抽血”的冷门板块（约13.2%），高位筹码松动后，资金天然有向低位切换的动能。
图：热门行业在交易密集期过后往往跑输，被虹吸板块有较好收益表现
资料来源：Wind， 中信证券 研究部
另外，我们可以回溯一下2020年7月全球放开预期升温时的行情：当时资金从抱团的 白酒 板块，迅速向 券商 和顺周期扩散，白酒进入高位震荡。那一波行情中（7/1-7/9），券商涨得最猛（约+36%）、顺周期紧随其后跟涨（约+15%）；但值得注意的是，白酒同期也涨了约+17%，并未掉队。
对照当下，海峡放开后的市场大概率也是短期内顺周期与超跌方向弹性更大。而对于AI，从中期来看，只要产业趋势没有证伪，震荡消化过后，仍有可能走出新的趋势。
图：2020年7月前后证券、顺周期和白酒板块表现对比
数据来源：Wind，行业为申万二级行业分类，顺周期（有色/钢铁/煤炭/化工/工程）
03顺势而为：重点关注一先一后两条机会链
既然宏观情绪最差的阶段已经过去，且市场风格趋于扩散，我们该如何布局？可以将受益板块划分为“先受益”与“后接力”两条链条：
先受益链：直接受益于地缘缓和与实物需求
1、 有色金属
有色前期主要受地缘溢价压制、资金被迫离场而深跌，但基本面支撑并未走弱。战后重建资金对工业金属（铜、铝）的配置强于贵金属，基建与产能重建是实打实的实物需求；叠加铜的供需结构性缺口（电网、AI数据中心、电动车三重拉动，对应矿山品位下降、供给受限）。海峡重开后，美元回落+全球制造业PMI回升的HALO交易短期可能有一定机会，但是否能开启主升仍需等待更多有利条件催化。
关注：有色ETF 景顺 （560290）
后接力链：随流动性与风险偏好修复的品种
2、券商
前期受资金虹吸和减持影响，非银持仓处于历史低位。抱团瓦解后，券商作为市场情绪和流动性最直接的Beta品种，弹性往往很大。
关注：证券ETF景顺（159008）。
3、AI
正如前面提到的，科技大主线未结束，AI拥挤的是交易，而非基本面。只要资本开支仍处于加速扩张周期，产业链景气度就整体具备支撑。板块整体在7月前可能面临较大的波动，短期机会在已超跌、随大盘修复的国产链，中期看7月中报业绩验证。具体三条主线：1）国产大模型加速替代：美国出口管制Anthropic最强模型Fable5、Mythos5， 智谱 GLM-5.2随即全量开放并将开源补位；2）国产算力芯片在2027年资本开支高增下的业绩兑现窗口；3）存储环节的供需催化。
关注： 科创50 ETF（588950）、芯片ETF（159560）、科创创业 人工智能 ETF景顺（159142）
4、 新能源 （锂电/ 储能 ）
新能源板块前期普遍调整得非常充分。从基本面来看，一季度储能出货量高增，6月锂电排产持续创新高，行业基本面已处于拐点右侧。此外，上游锂资源在地缘危机缓和后，也具备一定的涨价弹性。
关注：创业板新能源ETF景顺（159187）、电池ETF景顺（159757）。
风险提示：
有色ETF景顺（560290）、证券ETF景顺（159008）科创50ETF（588950）、芯片ETF（159560）、科创创业人工智能ETF景顺（159142）、创业板新能源ETF景顺（159187）、电池ETF景顺（159757）风险等级为中高风险。
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