近期贵金属市场经历历史性剧烈回调，创下数十年来最大单日跌幅。市场普遍将此归因于特朗普提名偏鹰派的凯文・沃什出任美联储主席，引发紧缩预期升温，但更深层动因在于前期价格暴涨催生的市场拥挤交易、高杠杆头寸，叠加交易所大幅上调保证金比例，触发程序化交易与杠杆资金集中平仓，最终形成集中性踩踏行情。

 

尽管沃什过往立场偏鹰，但其近期表态已趋于务实，且受制于特朗普政府的宽松诉求与美国巨额债务压力，实际政策或难大幅转向紧缩。因此，本次暴跌更多是投机过热后的技术性出清，而非货币政策的根本转向。中长期来看，美元信用弱化、央行持续购金及全球再通胀趋势，仍将支撑贵金属牛市格局；但短期波动剧烈，抄底需保持谨慎。

 

A股有色板块及矿产股或短期承压， 沪银 、沪金亦面临显著补跌压力；商品市场整体处于筑底阶段，2026年仍具备上行潜力。当前需警惕高波动环境下的去杠杆风险，建议等待市场情绪与波动率回落之后，再择机布局。

 

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