中际旭创等算力股再度重挫，后市怎么看？
10月收官，A股三季报也落下帷幕。其中，光模块、算力等企业业绩持续高增。10月31日，前期强势的光模块CPO、PCB、算力等概念大步回调，领跌市场。截至15：00，光模块概念股权重占比超51%的创业板 人工智能 ETF华夏(159381)跌超3%， 5G 通信ETF(515050)跌近5%。中际旭创(300308)、 天孚通信 (300394)、 新易盛 (300502)、 工业富联 (601138)、 鹏鼎控股 (002938)等热门股回调居前。（以上个股不作为推介）
近期光模块CPO、算力方向为何大跌？
✔板块前期快速上涨后高位调整，部分资金获利止盈，短期波动加大。
✔多只算力龙头股披露三季报，部分代表企业业绩被市场解读为“不及预期”。
尽管同比业绩持续大增，但相较于上季度，光模块龙头之一的新易盛营收则出现了小幅下降，打破了公司自2023年第一季度以来营业收入连续环比增长的纪录。对此，花旗分析称，新易盛三季度净利润低于投资者预期，预计股价将出现负面反应。但同时，该机构也表示，很可能是一次性事件，净利润预计将在第四季度大幅增长，因此若股价下跌或为一个买入的机会。花旗表示，管理层称客户订交付延迟影响了业绩。但花旗预计新易盛第四季度净利润增长将得益于1.6T产品的订单交付以及延迟订单收入的确认。
✔隔夜美股AI产业链大跌。
由于前期算力方向领涨市场，一旦市场有风吹草动或利好兑现，短线资金就容易集中卖出，导致股价大幅回调。
算力企业基本面扎实，中长期具备高景气度
尽管部分企业受部分产品出货阶段性节奏变化影响导致三季度营收环比回落，但整体来看，算力企业业绩整体表现优异，无论是利润、营收绝对数，还是业绩增速水平，都彰显出高景气度。
以5G通信主题指数为例，该指数前10大持仓股中，新易盛、中际旭创三季度净利润同比增长率分别为284.38%、95.52%， 立讯精密 、工业富联三季度净利润更是分别达到了127.28亿元、225.22亿元。
数据来源：季报数据截至2025年10月31日
根据新易盛发布的最新投资者关系活动记录，其未来展望也较为乐观。从目前的市场需求及订单情况看，预计2025年Q4和明年将持续保持高景气度。目前来看，光模块整体需求量级在明年持续保持增加是很清晰的，公司也在加速扩产，但从预期到出货有周期过程。公司预计1.6T产品在今年Q4至明年将处于持续放量的阶段。公司硅光产品已有批量出货。
海内外算力需求共振，主线行情有望延续
近日，海内外 互联网 、算力芯片接连发布最新一季度财报，AI业务无论是业绩表现还是后续指引都超出市场预期。伴随互联网巨头资本开支投入与 AI芯片 升级加速，国内外算力产业链利好共振，中长期前景广阔。
美东时间周三，谷歌母公司Alphabet公布第三季度财报，AI资本开支再度上调。报告期内，Alphabet营收和利润都超过预期，且季度营收首次突破1000亿美元。报告表示，随着业务的增 长和 云客户的需求，将在2025年继续增加资本投资，至910亿至930亿美元之间。
美东时间周四盘后， 亚马逊 发布2025年第三季度财报并召开电话会议。财报显示，亚马逊的云业务AWS营收同比增速已经重回20%，创下近三年新高，年化收入已攀升至1320亿美元。在财报电话会上，亚马逊公司CEO安迪・贾西宣布，公司预计2025年全年资本支出将达到约1250亿美元，并将在2026年进一步增加，其中绝大部分投资将流向AI所需的数据中心、电力和芯片。
AI为什么催生高阶光模块、算力需求？
AI应用加速渗透、 AI模型 迭代把对算力的需求带上了新高度，训练推理亟需超大内存来承载千亿参数量、TB级别大小的大模型，内存性能也成为AI算力的瓶颈所在。
除了以 英伟达 H200为代表的 GPU 算力芯片，算网融合下，高速通信已成为大规模组网算力中的核心制约因素。作为“光电转换”的关键器件，光模块技术迭代是一大解决方案。
从100G时代开始，光模块以4-5年一个代际的速度迭代升级，在2018-2022年，我们见证了400G周期，2023年AI拉动光模块速率升级，800G周期开启，2025年1.6T产品有望开始量产。
往后看,高算力、低功耗是未来市场的重要发展方向，随着AIGC发展趋势明朗，高算力需求催化更高速率的800G、1.6T光模块需求。从投资角度看，技术迭代加速对供应商的创新能力提出更高要求，而头部玩家也更易于享受代际红利。目前，中国企业已经成为全球 光通信 产业的重要一极，尤其是光模块领域迅速追赶，已经占到全球50%的份额。从整个产业来看，中际旭创、新易盛、 光迅科技 、 剑桥科技 等国内厂商已有1.6T光模块新产品落地。
算力ETF怎么选？
创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。跟踪指数精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游 软件 +应用，并且是光模块CPO含量最高的AI指数，最新权重占比高达51%，前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%）。目前该ETF场内 综合 费率仅为0.2%，位居同类最低。
5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元。深度聚焦英伟达、 苹果 、华为产业链。国盛金工团队分析，从行业权重分布看，该指数是一只“硬科技”纯度极高的5G主题指数。通信与电子两大核心赛道合计占比近八成（79.4%），其中通信44%的权重直接锁定基站、光模块、射频等5G网络基建红利；电子35%则向上游 半导体 、PCB、 消费电子 组件延伸，形成“网络建设+终端配套”的闭环。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。
数据来源：沪深交易所、各大 券商 研报等，截至2025年10月31日。
