9月3日，A股军工板块出现深度调整，申万一级行业中的国防军工行业整体下跌5.83%，成为当日跌幅最大的板块。多只龙头个股跌停，引发市场高度关注。

次日（9月4日），板块再度大范围回撤，两个交易日内军工行业累计跌幅达8.94%。其中， 北方长龙 、 长城军工 连续两日跌停， 内蒙一机 、 建设工业 也于4日跌停。聚焦军工空天领域的航空航天ETF（159227）在两日内跌幅达10.78%。（不作为个股推荐）

一、下跌的原因是什么？

此次军工板块大跌并非孤立事件，而是多重因素共振的结果。

首先，短期“事件驱动”落地。军工板块历来具有较强的事件驱动特征，前期支撑板块走强的阶段性事件落地后，市场暂时缺乏新的催化因素，部分基于事件博弈的短期资金选择撤离市场。

其次，短期获利了结压力释放，回顾近四个月行情，军工板块依托政策预期与军贸，板块指数累计上涨超33%，部分龙头股涨幅甚至翻倍，短期内积累了大量获利盘。在缺乏新的利好刺激下，资金出于锁定收益的需求选择离场，导致抛压集中释放。

二、后市展望：短期波动不改长期逻辑

尽管短期回调幅度较大，但军工板块的中长期投资逻辑并未发生根本改变，后市仍具备结构性机会。

从政策层面看，“十五五”规划对军工行业的战略定位已逐步清晰，国防预算的稳步增长为行业发展提供了坚实基础，后续相关配套政策的落地有望成为板块新的催化点。

从行业基本面来看，军工行业“以销定产”的特性决定了订单是核心 驱动力 ，从已披露的中报数据看，核心军工企业订单充足，产能利用率维持高位。随着产能逐步释放和产品交付，业绩改善趋势有望延续。此外，全球新一轮军备赛加速，在装备升级换代和信息化建设的大背景下，行业高景气度有望延续。

从估值角度看，经过此次回调，军工板块估值风险得到一定释放，为中长期投资者提供了更好的布局机会，行业长期成长逻辑并未改变，配置性价比有所凸显。

三、投资者该如何操作

对于普通投资者而已，当前阶段需理性看待短期波动，不妨从以下几个维度制定操作策略：

1、控制仓位，保持耐心：军工板块波动较大，短期可能仍处于震荡整理阶段，投资者不宜一次性满仓入场，可采取分批建仓的方式，将仓位控制在合理区间，同时密切跟踪订单落地、政策发布等关键节点，待趋势明确后再调整操作策略。

2、聚焦基本面：摒弃纯事件炒作的思路，优先选择具备稳定订单、业绩确定性强的龙头企业，这类企业抗风险能力较强，回调后更易获得资金回流。或借道ETF布局，分散风险。

3、均衡配置降低风险：将军工行业作为投资组合的一部分，适当分散到其他行业和板块，以降低单一行业波动带来的风险。

总体来看，军工板块的大跌属于前期上涨后的阶段性调整，板块长期成长逻辑依然坚实，对于投资者而言，无需因短期波动过度恐慌，应立足行业基本面与政策导向，在波动中把握优质标的的配置机会。

航空航天ETF（159227）：是全市场规模最大的航空类ETF。跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.9%，是全市场军工含量最高的指数，聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合“空天一体”的战略方向。

注：数据来源：wind，军工含量对比为全市场现有军工类ETF跟踪的指数，分别为CN5082.CNI(国防军工含量占比97.9%)、980076.SZ(57.7%)、399967.SZ(81%)、399973.SZ(89.9%)、931066.CSI(94.5%)，申万一级分类。截至2025.9.2，航空航天ETF规模为12.65亿元，基金规模并不代表业绩水平，规模数据为时点数据,不具备长期参考价值。