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疯狂爆雷夜 就在下周!A股年报扫雷指南在此

中国证券报01-22 21:38

每年1月,A股总有爆雷之夜。而今年的高潮,大概率将出现在下周。
 
根据沪深交易所规则,1月31日是创业板公司和其他业绩大幅波动公司发布2021年业绩预告的截止日。这些公司的业绩预告将在下周密集发布,下周五晚上可能又是一个疯狂爆雷之夜。
 
爆雷已经开始了。昨日晚间, 温氏股份 、 中远海能 、 华电能源 、 ST尤夫 、 瑞斯康达 相继爆雷,分别预亏130-138亿元、49.2-51.2亿元、30亿元、11.5-15.5亿元、8.2-8.5亿元。其中,华电能源可能被实施退市风险警示,其他4家公司均表示拟计提大额资产减值。
 
数据显示,截至目前,A股已有814家上市公司披露了2021年业绩预告,其中19家预告净利润下限亏损超5亿元,温氏股份成为最新“预亏王”。从爆雷公司情况看,商誉减值或资产减值是重要因素之一。
 
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商誉减值:说大就大说小就小,神奇不
 
商誉减值,是近年来A股公司年报的爆雷集中地带,并逐渐从“黑天鹅”变成常态化。近日 中嘉博创 、 星期六 等公司的业绩预告,已经引爆了2022年的商誉减值潮。
 
1月20日晚,中嘉博创回复深交所关注函称,由于全资子公司嘉华信息失控及公司不再将其纳入合并报表范围,公司拟对嘉华信息长期股权投资余额计提资产减值准备14.80亿元并确认投资损失2.87亿元,不存在财务“大洗澡”的情形。
 
1月18日晚,星期六发布2021年业绩预告,预计2021年净利润亏损4.3亿元至6.45亿元,预计全年计提坏账准备及存货跌价准备约2.8亿元至3.5亿元,预计本期计提商誉减值1.80亿元至2.70亿元。
 
1月14日晚, 国药现代 发布公告称,公司拟对控股子公司国药一心及全资子公司国药金石相关商誉计提减值准备,本次合计拟计提商誉减值准备1.32亿元。
 
数据显示,2017年A股上市公司商誉规模达到1.31万亿元,虽然2019年、2020年并购重组持续下滑,但商誉规模仍维持在万亿规模以上。截至2021年三季度末,A股上市公司商誉合计1.26万亿元,其中有15家公司的商誉规模超过100亿元。
 
对上市公司来说,商誉规模占净资产比重过高,可能更为危险。截至2021年三季度末,商誉规模占净资产比例超过60%的上市公司共有48家,其中24家商誉占比超过100%。
 
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注:以上数据只是财务征兆,仅供参考
 
有分析指出,尽管A股商誉减值压力近两年已得到缓解,但仍有较高商誉需进一步消化。要警惕部分上市公司业绩爆雷、商誉减值再次来袭的风险。
 
两类爆雷风险较大的公司需要规避:一是有较多业绩承诺到期的标的,尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例;二是目前商誉规模占净资产比重较高的标的。
 
资产减值:存货和应收,说没就没了
 
资产减值,是近年来A股公司年报的又一个爆雷集中地带。
 
这一类的典型代表,是2018年年报爆雷的 獐子岛 和雏鹰农牧,一个是“扇贝跑路”,一个是“猪被饿死”。现在,又一家养猪企业温氏股份,一把计提了减值准备约25亿元;至于獐子岛,类似“扇贝跑路”的剧情又上演了。
 
1月21日晚,养猪龙头股温氏股份公告,公司预计2021年净亏损130亿元-138亿元,对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提减值准备约25亿元。同晚,中远海能、ST尤夫、瑞斯康达也分别发布预亏公告,拟计提大额资产减值。
 
1月20日晚,獐子岛公布业绩预告,预计2021年实现净利润600万元至900万元,扣除非经常性损益后的净利润-8000万元至-12000万元。预计2021年度计提各项存货跌价准备3361.17万元,其中库存商品334.99万元、消耗性生物资产2870.44万元。
 
上市公司资产减值的风险,主要集中于存货和应收账款等方面。
 
数据显示,截至2021年三季度末,应收账款与票据占营业收入比例超过100%的上市公司达到417家。其中, *ST中新 、 *ST金洲 、 *ST科林 、 *ST中基 、 ST弘高 、 *ST雅博 、 *ST 华讯 、 *ST邦讯 、 蓝盾股份 等9家公司的占比超过了10倍。
 
企业应收账款不断增加,一方面导致流动资金短缺,迫使企业不得不举债经营,另一方面也可能成为某些公司进行财务粉饰甚至造假的重要手段。
 
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注:以上数据只是财务征兆,仅供参考
 
数据显示,截至2021年三季度末,剔除地产、建筑及金融类公司后,有237家公司存货占营收比例在100%以上。
 
其中,有9家公司的占比超过了10倍,分别是 *ST海创 、 紫鑫药业 、*ST中基、 天宸股份 、 *ST广珠 、 福建金森 、 汇通能源 、*ST金洲、 *ST中葡 。从某种程度上说,这些企业即便不再生产,也需要10年时间来消化存货。


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