“我不会再当董事长，但我也不会退休。”

　　在5月21日的 雅戈尔 （600177）2025年年度股东会上，执掌雅戈尔47年的创始人李如成用这句话为自己的退场定调。

　　这场股东会因“新老交接”而备受关注。当天审议通过的新一届董事会名单已没有李如成的名字，坐在他身旁的，则是其稍显低调、即将接棒的“70后”独生女李寒穷。在随后召开的董事会会议中，李寒穷当选雅戈尔董事长，正式上任。

　　现场，不少持股十几年的老股东到场，还有股东特意从重庆赶来。投资者普遍关心的是：新一代接班后，雅戈尔会怎么变？

　　雅戈尔公司大楼上证报陈铭摄

　　以时尚为核心但也“不会放弃投资”

　　从股东会现场回应看，雅戈尔的整体战略不会有大转向。

　　“大方向战略还是比较稳定，尽管过去有一些摇摆，但总体以时尚产业为核心，辅以产业投资，继续推进产融一体化。”李如成说。

　　雅戈尔股东会现场上证报陈铭摄

　　这延续了雅戈尔近几年的战略调整方向。公司以 服装 起家，2007年提出服装、 房地产 、投资“三驾马车”并行；2023年，公司更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，突出时尚产业定位。

　　转型并不轻松。年报显示，2025年雅戈尔实现营收115.82亿元，同比下降18.37%；归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%。不过，公司资产质量和现金流仍保持稳健，期末资产负债率为39.93%，较年初下降2.03个百分点。

　　在转型过程中，投资业务仍是雅戈尔绕不开的一部分。当被问及未来投资规划时，李如成明确表示，公司不会放弃投资业务。

　　“这么多年，雅戈尔的投资还是比较稳健的，我们不会放弃和产业相关的、风险相对安全的投资，以及产融一体化计划。”他透露，公司也在关注新的投资方向，包括硬科技和AI，目前已着手投资布局。

　　对于房地产，雅戈尔的态度则更趋审慎。李如成表示，考虑到行业整体仍在下行通道，未来三五年没有新拿地的打算。不过，公司并非“彻底退出”该领域，李如成表示，自己仍十分关注房地产，“万一有机会赚钱了，还是会开始的”。

　　二代接班多品牌能否挑起主业？

　　本场股东会意味着李如成正式退居幕后，但他表示自己“并不打算退休”。

　　“我今年已经工作六十年了，在服装方面还是有一定经验，可以从技术和产品方面赋能。”李如成在现场说。他也笑称，自己不会过度参与新董事会的经营，“给年轻人的建议，他们听得进去就听”。

　　对于未来角色，他表示：不再担任董事长，但仍会在必要时提供经验和判断，“未来的投资，我可能会提出建议。”他还表示，希望接下来几年把年轻团队培育起来、扶持上马。

　　相比父亲的直爽，李寒穷在股东会上十分低调，并未展露太多情绪，也未具体透露未来规划。

　　当被问及未来如何平衡服装、投资、地产三大板块的资源投入时，李寒穷表示：延续“大方向稳定”的判断。当被问及当前多品牌仍处在培育发展期，预计何时实现规模化效应时，她表示，不同品牌定位不同，节奏不一。

　　1977年出生的李寒穷拥有海外工商管理与EMBA背景，自2011年起开始深度参与雅戈尔公司的经营与决策。从雅戈尔近年的动作看，在其参与下，公司明显加快了多品牌与国际化布局。

　　年报显示，雅戈尔目前已形成YOUNGOR、MAYOR、HANP、MAISON CORTHAY、UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT七大品牌矩阵，覆盖商务休闲、运动户外、童装、潮流等领域。2025年，雅戈尔完成BONPOINT品牌收购与整合，多品牌合计实现营业收入16.27亿元，占比提升至24.54%。

　　这套打法的核心，是让雅戈尔从传统衬衫、西服企业，向更 综合 的时尚集团转型。同时，雅戈尔集团也在渠道端做调整，于2024年收购了银泰百货。

　　从最新数据看，时尚主业已有一定回暖迹象。2026年一季度，雅戈尔实现归母净利润9.22亿元，同比增长14.73%；归母扣非净利润为8.77亿元，同比增长9.43%。其中，时尚板块业务的归母净利润为约2亿元，同比增长6.11%。