医药行情的核心 驱动力 已从“估值驱动”切换为“业绩兑现+全球化定价”。8月24日科 创医药 板块回调，消化的是短期涨幅，而出海、业绩、数据三线并进的产业趋势并未改变——回调不改趋势，低位正是布局窗口。

业绩兑现：从讲故事到交作业

中报季验证了产业景气向上。CXO龙头上半年营收同比增长38.9%，截至6月末持续经营业务在手订单664.3亿元、同比增长25.2%，公司大幅上调全年收入指引至585—605亿元。另一头部CDMO公司披露中报，剔除已确认收入的在手订单16.73亿美元、同比增长53.77%，新签订单同比增长54.59%。头部 创新药 企同步上调全年收入指引至66—68亿美元，另一龙头上半年产品收入同比增超55%。

全球投融资持续回暖。据华鑫证券研报统计，2026年5月全球 医药生物 领域完成108起融资，公开披露融资总额超72亿美元。

出海变现：中国创新药走向全球定价

据医药魔方数据，2026年上半年国内药企对外授权交易总额达997亿美元，已超过2025年全年七成，约为2024年全年的1.9倍，全球规模前十交易中国独占8席。合作模式从单品授权升级至多产品组合、联合开发等深度绑定形式。

跨国药企（MNC）深陷“专利悬崖”，2026年并购金额占比达71%，中国管线正成为全球巨头的“补给站”。8月19日，海外巨头全球首个mRNA肿瘤 疫苗 在黑色素瘤Ⅲ期临床中达到主要终点，新技术范式打开想象空间。

低位+催化密集：行情蓄势待发

据iFinD数据显示，截至8月24日，经历大涨与回调后，上证科创板 生物医药 指数市盈率为115倍，处于近3年9%的分为点，仍处于相对低位区间。

据 国信证券 研报，世界肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤学年会（ESMO）即将在9月和10月举行，中国创新药预计将在会议中披露临床数据，国产创新药越来越多地进入关键临床阶段。据 中信证券 研报，WCLC与ESMO将共同构成下半年中国创新药重要且密集的临床价值验证窗口，有望加快核心资产的全球开发，维持创新药行业“强于大市”评级。新版基药目录9月1日正式实施，创新药首次批量纳入，共16种创新药入选，含4款国产Ⅰ类新药。

AI制药加码，据 兴业证券 研报， 人工智能 药物设计（AIDD）正从降本工具升级为研发新范式，有望将新药研发周期由13年缩短至8年，成本降至7亿美元。AI制药从模型创新走向干湿实验闭环，上游科研服务率先迎来需求放量，中国CXO新一轮景气周期逐步确立。

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据iFinD数据显示，截至2026年7月31日，上证科创板生物医药指数前十大权重股分别为 联影医疗 、 艾力斯 、 百济神州 、 百利天恒 、 泽璟制药 、 荣昌生物 、 君实生物 、 惠泰医疗 、 奕瑞科技 、 华大智造 ，前十大权重股合计占比52.8%。（以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。）按申万二级行业分类，上证科创板生物医药指数中， 医疗器械 占比达35.3%，化学制药占比为37%，可谓涵盖了 创新药械 领域的行业龙头。

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风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。