1月21日，伦敦现货 黄金 突破4800美元/盎司大关，黄金基金ETF（518800）、 黄金股 票ETF（517400）随之大涨超2%。

从利好因素来看，短期地缘风险升级+宏观事件扰动，中长期黄金具备支撑逻辑，资金抢筹布局，黄金基金ETF（518800）近20日净流入超21亿元。

短期驱动：地缘风险升级+宏观事件扰动，避险情绪推升金价

 

地缘冲突多点爆发，避险需求持续释放。全球地缘局势紧张成为金价短期核心催化剂。欧洲方面，美国总统特朗普对格陵兰岛的相关诉求及宣布自2月1日起对八个欧洲国家商品征收10%关税（6月将提升至25%）的举措，引发欧洲对美国的信任危机，最新调查显示仅16%的欧洲人认为美国是“价值观相同的盟友”，67%的英国人支持对美国施加报复性关税，欧美“脱钩”风险升温，其影响远超伊朗、委内瑞拉等区域地缘风险。中东与美洲方面，美国国务院敦促公民立即撤离伊朗，虽特朗普推迟对伊朗的打击，但后续前景仍存不确定性；同时美国或进一步解除对委内瑞拉的制裁以促进石油出口，特朗普敦促美国石油巨头投资千亿美元修复委内瑞拉能源基础设施，部分油井已复工复产，地缘局势的复杂多变持续激发市场避险情绪，为金价提供支撑。

 

宏观数据与美联储动态引发市场预期调整。经济数据方面，美国12月CPI反弹幅度不及预期，核心CPI环比增速0.2%低于预期的0.3%，能源成本上涨推动11月PPI环比上涨0.2%但核心PPI环比持平，通胀数据温和降温使得市场仍存在一定降息预期；而美国至1月10日当周初请失业金人数意外下降至19.8万人（为去年11月底以来新低），显著低于21.5万人的市场预期，四周平均值为20.5万人，数据的超预期表现或对降息进程形成一定压制。

 

美联储相关动态加剧市场波动。上周美国司法部就美联储华盛顿总部翻修事宜对主席鲍威尔展开刑事调查（由特朗普任命的检察官主导），引发市场对美联储独立性的担忧，直接推动金价上涨；随后特朗普表示不打算解雇鲍威尔，且公开倾向于让哈赛特留任国家经济委员会主任而非提名其出任下一任美联储主席，导致沃什的胜选预期飙升，贵金属价格出现短期调整。此外，美联储主席提名最早可能在1月19-23日的达沃斯论坛期间正式公布，相关进展仍将持续影响市场情绪。

 

中长期支撑：流动性宽松+去美元化，金价中枢有望震荡上行

 

中长期来看，全球流动性宽松与去美元化趋势为金价提供坚实支撑。在过去一年，G10国家中有9个下调了利率，这一趋势在今年有望延续，将进一步降低黄金的持有成本。同时，全球央行对美国庞大债务及政府干涉主义的担忧日益加剧，纷纷增持黄金以优化储备结构，最新数据显示自1996年以来，全球央行持有的黄金储备首次超过了美国国债，这一趋势有望持续。

 

在货币超发及财政赤字货币化的背景下，美元信用体系受到挑战，而全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为传统安全资产的需求持续提升。“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”的组合逻辑，使得黄金有望成为新一轮资产定价锚，贵金属市场具备长期上行动能。花旗银行基于地缘政治、关税、美联储独立性等风险因素，维持未来3个月现货金价5000美元/盎司的预测。

 

关注黄金相关ETF，把握全产业链布局机会

 

综合短期驱动与中长期支撑因素，金价中枢或持续震荡上行，投资者可逢回调或逢低分批布局，以摊低成本。具体来看，可关注两类核心标的：

 

黄金基金ETF（518800）：直接投资实物黄金，免征增值税，能够精准跟踪黄金价格走势，是普通投资者参与黄金投资的便捷工具；

 

黄金股票ETF（517400）：覆盖黄金全产业链股票，可充分享受黄金价格上涨及行业发展带来的红利。

 

风险提示：提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。指数/个股短期涨跌仅供参考，不代表未来表现。观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件。