进入9月后,港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”,恒指站上26000点关口,恒生科技站上6000点关口突破前高在即,与此同时南向资金的流入速度也再度加快。截至9月12日,南向资金周度净买入港股608.22亿港元,环比上升84.0%,并创下4月中旬以来的周度净买额新高;而阿里巴巴已连续16个交易日获南向资金净买入,期间共计获净买入415亿港元,或侧面反映近期南向资金再度青睐港股AI核心资产。
在南向资金持续不断流入、美国新一轮降息周期有望启动的背景下,港股9月或迎内外资共振,而外部流动性敏感、此前受压制较多的港股科技板块则有望迎来“补涨”行情。此外,反内卷政策不断推进,叠加阿里巴巴财报超预期,恒生科技有望从“外卖内卷”回归AI叙事,估值重构可期。
【超万亿港元!南向资金年内“扫货”创纪录,近期重点买入这几家公司】
2024年开始,南向资金加码买入港股,净买入额大幅增加。2025年在这一基础上进一步加速,用近7个月时间超越了2024年全年。2025年至今,南向资金南向资金净买入额为10728.8亿港元,超万亿港元,刷新历史纪录。
统计发现,今年以来的168个交易日中,南向资金单日净买入超百亿港元的交易日有46天,其中11个交易日南向资金单日净买入超200亿港元。
从月度净买入额来看,今年1月、2月、3月、4月、7月、8月,南向资金净买入额均超过1000亿港元,分别达1256亿港元、1528亿港元、1603亿港元、1667亿港元、1357亿港元、1122亿港元。
进入9月后,港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”,恒指站上26000点关口, 恒生科技指数 站上6000点关口,南向资金的流入速度也再度加快。截至9月12日,南向资金周度净买入港股608.22亿港元,环比上升84.0%,并创下4月中旬以来的周度净买额新高。

(数据来源:Wind,2025-01-01至2025-09-12)
从净买入个股来看,近30个交易日,南向资金净买入前几名的公司分别为阿里巴巴、 腾讯控股 、 美团-W 、地平线 机器人 等。截至9月12日,阿里巴巴已连续16个交易日获南向资金净买入,期间共计获净买入415.24亿港元,或侧面反映近期南向资金再度青睐港股AI核心资产,而一部分 创新药 的资金可能因为制裁担忧也轮动了出来。

(数据来源:Wind,截至2025-09-12)
【美联储降息临近,“宽松交易”成为短期主线?】
美联储于2024年9月开启本轮降息周期,2024年降息三次,但2025年以来在多方不确定性因素影响下暂未降息。近期美国通胀压力不大、就业趋弱,美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上释放鸽派信号,美降息预期再度升温,市场完全定价美联储将于本周9月议息会议上重启降息。值得一提的是,当地时间9月14日,美国总统特朗普对记者表示,他预计美联储将在本周的9月议息会议上宣布“大幅降息”。
截至9月15日上午,根据CME FedWatch Tool,市场对美联储9月重启降息的预期概率达到100%,且10月、12月降息的概率均超过80%。


(数据来源:CME FedWatch Tool,截至北京时间2025-09-15上午)
【AI叙事回归+内外资共振,港股科技开始追赶?】
华福证券:
行业配置关注恒生科技:在人民币升值、美联储降息预期强化的背景下,看好港股“追赶”行情,从“外卖叙事”回归“AI叙事”,关注汇集AI核心资产的恒生科技。
将同样具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性的恒生科技和 创业板指 进行对比,从60日滚动的收益率差值来看,历史上两者存在明确的交替轮动关系,当创业板指的涨幅领先恒生科技20pct以上,往往意味着恒生科技的相对收益迎来反转,目前这一收益率差值已经收缩至31pct(上周为34pct),当前仍然接近2021年的历史极端水平,这同样支持了我们的结论:恒生科技有望成为反杠铃策略背景下的补涨方向。
当前积极的变化在于,鲍威尔放鸽之后推动美元贬值和美债利率下移,有效缓解了港币在升值过程中面临的流动性压力。历史上看,美联储降息阶段恒生科技的绝对收益表现都是较为突出的。
(以上 券商 观点来源:《华福证券-港股开始追赶?-250914》、《国投证券-谁能再顶起来?-250914》)
【相关ETF】
恒生科技指数ETF(513180):支持T+0交易。标的指数囊括30家港股科技龙头,软硬科技兼备,持仓股深度聚焦AI产业链的上中下游。降息预期升温,叠加南向资金持续流入,港股或迎内外资共振,高弹性的恒生科技有望深度受益。(场外联接A/C:013402/013403)
恒生互联 网ETF(513330),支持T+0交易,标的指数聚集 互联网 平台经济,涵盖了腾讯、阿里、美团、快手、百度、京东等大型互联网公司,互联网巨头权重占比高达90%,前五大成分股占比超60%,锐度高,指数AI含量高达97%,DeepSeek含量达86%,是投资者布局AI+互联网核心资产的好工具。(联接A类:013171;联接C类:013172)